“我们有家上市公司客户计划3月份披露年报,本来准备开年过去公司花一个月左右做年审,现在只能先在家办公等通知,等湖北2月14日开工之后再说了。”2月2日,一家八大武汉所负责审计业务的会计师告诉21世纪经济报道记者,“说是可以远程审计,但一般来说有些核查程序还是得现场做。”

有市场人士认为,疫情的发生使得IPO的速度可能会减缓,此举也将减轻市场压力。

21世纪经济报道记者根据Wind数据梳理发现,截至2月3日晚,A股共有近500家拟IPO企业排队等待上市,行业来看,来自计算机、通信和其他电子设备制造业,软件和信息技术服务业,专用设备制造业,医药制造业的拟IPO企业数量居前4,分别有47家、41家、39家、23家。上市进度排位靠前的多为科创板企业,行业属性来说受疫情影响较小。主板拟上市企业中,来自湖北武汉的良品铺子备受关注。良品铺子2月2日对媒体表示,申购和挂牌将如期举行。关于敲钟和仪式,需要等证监会通知,视后续交通情况而定。

同时,证监会法律部主任程合红表示,创业板改革试点注册制正在实施过程中,证监会将充分考虑市场实际,把握好证券发行、注册和市场承受力的有机统一。新证券法的实施,意味着中国资本市场将正式进入注册制时代。据证监会的最新公告显示,截至到12月26日,IPO排队企业数量为436家(不含科创板),其中上交所主板165家、深交所中小板84家、深交所创业板187家。

而放眼邻国同为新兴市场、金砖国家之一的印度,该国在1992年首次施行IPO注册制以来,不仅IPO数量暴增,退市的公司数量也不断增长,资本市场开启了优胜劣汰的时代。此外,在印度实施IPO注册制以来的这27年时间里,该国主要的股指SENSEX30更是累计暴涨了近14倍。

可以预见的是,在IPO效率提升、上市审核权力下放的同时,全面推行注册制后,A股的退市机制也必将被激活,A股有望开启优胜劣汰的时代。

1992年6月,印度证券交易委员会SEBI颁布《投资者保护与信息披露指引》,推动印度发行制度由过去的“选优为本”(merit based)转变为“披露为本”(disclosure based)。1992年5月28日,印度股市代表指数SENSEX30收盘报3072.48点,截至2019年12月27日收盘,SENSEX指数已高达41575.14点——印度股市在27年内上涨了近14倍。

目前切尔西还关注着阿克,兰帕德有意买回这位球员。出售阿隆索也可以帮助切尔西筹集资金收购阿克。目前国际米兰是阿隆索的热门下家,国米希望以先租后买的形式签下阿隆索。

“市场走势比较差的话IPO就要推后,现在市场也无法承受更多的融资,可能还是等到市场企稳之后再说。审核节奏上监管可以一定程度上控制,发行节奏上,市场的低迷表现也会产生反作用力,上市公司也会考虑到,市场状况比较差的时候发行,发行价也会比较低。” 前海开源基金首席经济学家杨德龙2月2日向21世纪经济报道记者表示。

2月2日,21世纪经济报道记者从多名投行人士处获悉,证监会发行部通知称,最近发行部不现场接待;需要回复通过邮件,可以寄给证监会发行部综合处相关工作人员;封卷暂停;所有的回复,现在都不记时间。

不同阶段的拟上市公司均受到不同影响。

A股有望开启优胜劣汰的时代

截至2月3日晚截稿,年后2月2日以来共有3家企业发布《首次公开发行股票上市公告书》:斯达半导拟于2月4日上交所上市,是首家上市首日不举办现场上市仪式的上市公司;东方生物拟于2月5日在科创板上市;博杰股份拟于2月5日在深交所上市。

兰帕德接手切尔西后,埃莫森成为了他的首选,阿隆索失宠。此外,阿斯皮利奎塔也可以踢左边后卫。阿隆索的地位比较边缘化,也不是无法替代的。兰帕德还提拔了小将兰普特,这些都为阿隆索离队创造了可能。

海通证券在研报中还指出,除了施行注册制外,“1999年后印度资本市场对外开放进入深化阶段,不断放松外汇管理体制和资本出入境管理制度,允许外资更大范围地参与印度资本市场,吸引了大量的海外投资者。海外投资者是印度市场上重要的组成部分,这也成为推动印度股市走出长期牛市的重要动力之一。”

《每日经济新闻》记者注意到,其实在此之前,科创板已平稳、顺利地试点注册制长达5个月,为即将全面推行的注册制积累了宝贵的经验。试点注册制之下,IPO审核权下放至上交所,审核时间大幅缩短,发行效率大幅提升。以注册制发行的69家科创板企业为例,其从IPO受理到成功上市发行平均耗时为165天。而创业板、主板、中小板上市企业的平均耗时分别长达583天、645天和714天。同时,科创板试点注册制刚满5个月,IPO融资金额已经超过创业板、中小板2019年全年融资金额的总和。且单家企业的平均募资金额亦仅次于沪市主板。

“餐饮、物流,还有一些不能按时开工的拟IPO企业业绩可能会受到影响,在后面的财务数据中体现出来。不过这些影响后面可以在招股书和反馈意见中加以解释,证监会应该也会酌情考虑。”华南某大型券商从事IPO的投行人士告诉记者。

新型冠状病毒引发的肺炎疫情波及资本市场的方方面面,对IPO的影响也不容忽视。

对于上市临门一脚的企业来说,或将开创上市首日不举办现场上市仪式的先河。

印度施行注册制后主要股指27年涨近14倍

再来看一些已经实施了IPO注册制,且与中国同属于新兴市场的国家或地区的情况。

“按照相关规定,首次申报企业以2019年12月31日为报告期截止日的,要在6月31日之前把材料报到证监会;在会审核的企业,如果是以截至2019年6月31日的财务数据报的,要在3月31日之前补报财务数据,如果受到疫情影响这些核查的进度会有一定压力。”前述华南从事IPO的投行人士告诉记者。

《每日经济新闻》记者注意到,从实施注册制后,印度股市的供给充分体现了市场化原则。据彭博终端机数据,1992年印度新增上市公司316家;1993年印度IPO公司549家;1994年印度IPO公司968家;1995年印度IPO公司1281家;1996年印度IPO公司1105家。到2018年底,印度股市27年间累计上市5379家,年均上市200家。

12月28日上午,十三届全国人大常委会第十五次会议闭幕会上表决通过了新修改的证券法。修改后的证券法将于2020年3月1日起施行。此次证券法从证券发行制度、股票发行注册制改革、大幅度提高证券违法成本、强化投资者保护、强化信息披露等方面进行了全面修改完善。其中,最受关注的无疑是全面推行注册制。

而过会企业的上市进程或放缓。

1992年,正当中国刚刚发布《股份制企业试点办法》,开始较大规模推进股份制改革的时候,印度决然废除了对新股发行的发行频率、价格和规模的管制,建立了以注册制为基础的发行新体制,大举开放该国资本市场。

“疫情对所有公司首要的影响至少有两条。第一是时间进度。一季度是会计师事务所最忙碌的季节,正常的年报审计,拟申报公司的审计,已申报公司的加期审计等等。受出差困难以及各地复工日期影响,今年绝大多数公司预计在时间进度上都会有延后。第二是业绩影响。传统的春节是中国人消费最旺季,是很多跟消费商旅娱乐有直接关系的公司本来最要赚得钵满盆满的时期,但今年肯定是受影响,此其一;同时受原材料价格波动、复工延期、下游采购不旺等影响,绝大多数公司在一季报、半年报表现肯定也会受到影响,尤其是跟去年同期相比,进而也会对该类公司的IPO策略和进度造成影响。”力鼎资本CEO高凤勇指出。

市场普遍认为注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,不进行实质判断,但这一理解似乎并不准确。例如,清华大学法学院博士后沈朝晖在2011年的一篇论文中全面描述了美国注册制的全貌,揭示了“注册制”和“核准制”的异同。其指出美国式的注册制在运作过程中,其实充满了实质审核。这对于国内所效仿的美国式注册制具有很大的借鉴意义。

疫情防控工作之下,监管部门也作出了相应安排。2月3日,证监会发行部便发布通知,根据《中国人民银行 财政部 银保监会 证监会 外汇局关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》要求,对于发行人的反馈意见回复时限、告知函回复时限、财务报表有效期届满后终止审查时限等与发行审核相关的时限,以及已核发的再融资批文有效期,均暂缓计算。

疫情汹汹来袭,对于各行各业来说却是不同凉热。

沪深交易所均表示,在疫情防控期间暂不安排现场上市仪式,与发行人的上市协议通过邮寄方式签署;支持发行人在疫情影响消除后在交易所补办上市仪式。

前述投行保代也认为,考虑到估值等原因,不排除一些科创板拟上市公司可能会延期发行,“延期发行程序上不难,也没有太大成本”。

21世纪经济报道 周莹

“对于报告期为2017年-2019年的拟IPO企业来讲,存在一些时间性的问题,主要会影响报告期的财务数据审计工作,比如函证、走访等工作都会受到延后影响,但若两周后疫情出现明显控制的趋势,那么项目组通过加班有可能能够解决时间滞后的问题。”广州某券商投行人士2月2日向记者指出。

在IPO如雨后春笋般涌现的同时,印度股市也迎来了一波“退市潮”——1996年到2018年,印度股市退市总计2869家,年均退市高达106家。这与前文提及年均上市200家形成鲜明对比。这也足以说明,注册制的实施,让印度股市的优胜劣汰的机制被释放,将优秀的公司留在了资本市场,并淘汰了一批质量差的企业,然后投资者成了最大的赢家。

2月3日,A股开市深度调整。对于连接一二级市场枢纽的IPO来说,二级市场的走势也或对IPO打新情绪造成一定影响。

近日监管部门多次发声表示暂停现场咨询等业务,并鼓励从业机构通过线上化的方式开展证券发行等相关工作。

新修订的证券法明确了要全面推行注册制:一是精简优化证券发行条件。将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求,改为“具有持续经营能力”;二是调整证券发行程序。不再规定核准制,取消发行审核委员会制度,证券交易所等可以审核公开发行证券申请;三是强化证券发行中的信息披露;四是规定证券发行注册制的具体范围、实施步骤,为注册制的分步实施留出制度空间。